©读懂金融原创/出品

作家|杨扬

2023年前后，对于亚洲金融中心之争，阛阓一度流行“坡升港降”的叙事。

在那时的公论语境里，香港险些要变成“金融废地”，而新加坡则义正辞严地准备接过金冠，成为新的亚洲金融中心。

那两年，双城之战尖锐化。在大家金融中心竞争力指数（GFCI）的评分上，两地以1分之差，瓜代当先，各自照管的资产范畴也一度并驾皆驱。

但经由一轮贴身肉搏，如今新加坡VS香港的战局，照旧赋闲纯真了。香港的GFCI评分照旧连气儿一年半反超新加坡，资产照管范畴也完成反超。就连前两年死灰复燎前往新加坡的眷属办公室，如今也运转扎堆倒流回香港。

香港是奈何拿回主动权的，它亚洲金融中心的位置到底稳不稳？

本文持有以下不雅点：

1、更具纵深的大后方。新加坡的大后方是6.8亿东谈主口、3万亿好意思元经济体的东南亚；而香港背靠的是14亿东谈主口、18万亿好意思元经济体的中国内地。这种量级的各异，为香港撑起了一个更有深度的金融阛阓。尤其在大家化扯破确当下，香港四肢东西方的金融桥梁，迫切性在加强。

2、更具活力的金融转变空间。香港崇拜阛阓转化息争脱交易，是冒险家的乐土；新加坡则带着浓厚的儒家色调，肃肃事无巨细的强监管、有章有法的无死角遮掩。这种各异，让香港在造谣银行、数字金融等金融转变边界跑得比新加坡更快。频繁，转变智商更强的一方有更大的后劲。

/01/

香港再行建设当先身位

回看2023年，香港如实资格了一段“迎风局”。

彼时恒指深陷熊市，IPO募资额跌入二十年谷底，多量外资离港外资机构，加上高净值大佬们列队去新加坡建树家办。一时辰，“亚洲金融中心劳动”的嘲谑甚嚣尘上。

小红书上致使随地都是去中环来回广场打卡的帖子，试图用“门前冷漠车马稀”的镜头，来佐证这座不夜城似乎在通宵之间被成本渐忘了。

比拟之下，彼时联贯了海量泼天郁勃的新加坡，风头无两。内地的互联网巨头和投资机构纷纷将国外总部或出海中心押注于此，还有创举东谈骨干脆“肉身入坡”不纪念，从北上广深飞往樟宜机场的商务舱里，挤满了内地的钞票精英。

这种体感也被数据证明。在2023年3月发布的第33期GFCI陈诉中，新加坡卓绝香港位列亚洲第一。随后一年半里，新加坡压着香港一头。

若是说GFCI指数还带有从业东谈主员主不雅问卷的色调，那么钞票的流动更有劝服力：2023年新加坡资产照管范畴（AUM）达到4.1万亿好意思元，硬生生把照管4.02万亿好意思元的香港挤到了死后，斩获亚洲资管范畴第一城的金冠。

相关词，就在阛阓认为“坡升港降”已成定局时，香港却武断的捍卫了我方的王座。

在2024年9月发布的第36期GFCI陈诉中，香港评分反超新加坡，重返大家第三的。限度2026年5月，这一当先地位已保持约20个月。而在硬目标上，香港资管范畴冲上4.5万亿好意思元，再次将新加坡的4.46万亿好意思元甩在死后。

比数字更有风向标酷爱的，是超等富豪的钱用脚投票。

流向新加坡的眷属办公室运转返港，中东的巨量避险资金也莫得流向老牌避险天国新加坡，而是大范畴、无间性地重仓香港。本年曾有过单周数百亿级别的资金净流入、数十家顶级中东家办密集落地中环。

班师捍卫亚洲金融中心的王座，香港作念对了什么？

/02/

更有纵深的大后方

2023年，新加坡取代香港的言论甚嚣尘上。内容上是一系列短期宏不雅变量与外部扰动交汇的产物：好意思联储历史性的激进加息、内地经济周期的复苏时滞、房地产阛阓的去杠杆阵痛等。

这些周期性要素如实能在短期内改变资金的流向，但无法决定成本靠岸的结尾。长线资金的遴荐，最终看的如故两地的金融阛阓深度和后劲。

四肢开脱港，香港和新加坡都背靠广泛的经济土产货。新加坡对应的经济土产货，是东南亚那块6.8亿东谈主口、3万亿好意思元范畴的阛阓；而香港对接着14亿东谈主口、18万亿好意思元范畴的内地。

大后方的体量和纵深不同，平直决定了东谈主、财、物等中枢要素的含金量：

东谈主：畴昔两年，火狐直播2026世界杯比赛直播香港的内地眷属办公室激增680家，内地钞票在香港私东谈主钞票中的占比跳跃57%。四肢对比，限度2023年，新加坡全城的眷属办公室总额也才1400家。

钱：2025年，仅港股通南向资金的年度净流入范畴就达到了约1.4万亿港元，累计净流入额冲破5万亿港元，这是新加坡根底无法念念象的资金流动性。

物：也即是优质资产。当多数在A股阶段性难以开闸融资的优质企业需要出海求生时，香港成了最合适的IPO和再融资跳板，一批科技新贵连气儿握住孝顺的IPO增量的中枢能源。

更大的东谈主、财、物上风最终为带来了更有深度的金融阛阓。

以两者的股市对比为例，截止2024年4月底，港交所上市公司共2,606家，总市值约为41,716亿好意思元）。而新友所上市公司共623家，总市值约为5,780亿好意思元，不及港交所的15%。从阛阓流动性看，新友所每月平均成交金额不及港交所月均来回额的10%。

对于掌执大批钞票的高净值东谈主群和机构而言，成本阛阓的深度至关迫切。大额资金的出入十分依赖弥散的流动性，谁也不念念在一个范畴有限的浅水洼里，因为一笔稍大的买卖就砸出巨大的价钱波动。

畴昔，香港的金融地位也还在擢升。在大家化落潮、地缘博弈加重的“小院高墙”期间，地缘照旧取代了单纯的ROI，成为影响大家资金流向的迫切变量。

而在东西方产业各有优劣、成本流向却难以被简便斩断确当下，香港依托“一国两制”的踏实环境、完善的法律体系和熟习的金融基础神态，也有了双重避险的属性：

它既是内地成本出海的“前方跳板”：内地资金涌入香港楼市，内容上是在寻求一种既能对冲地缘风险、又能低成本试错国外的旅途。

它亦然国际成本配置中国的“首选进口”：港A两地同期上市的公司，港股溢价（H/A）有跳跃40%的奇不雅，解释了在外部投资者眼中，香港依然是直连中国产业红利、且风险可控的桥梁。

四肢聚拢东西方的金融桥梁，香港的金融中心的战术地位正在放大。而这是新加坡不管若何也莫得的区位红利。

/03/

冒险家与儒家的招架

虽然在亚洲金融中心之争中斗的强烈，但香港与新加坡的竞争，并不是你死我活的零和博弈，它们更像是在大家钞票“东移”的繁密叙事中，比赛谁跑得更快。

逻辑在于，两者的底层发展逻辑有内容的“各异化”。

香港与新加坡，走的是两条迥然相异的照管道路：前者强调阛阓转化与开脱交易，如同中叶纪晚期的威尼斯，是天生的冒险家天国；后者则带着浓厚的儒家精英色调，强调有章有法、事无巨细的“管家式”照管。

这种各异的变成由两者的活命泥土决定。香港四肢大家最大的离岸东谈主民币中心，在Fintech、数字货币等新兴边界自然演出着“测验田”的脚色。它很迫切的作用是帮母体在新边界先行先试，把监管框架跑通、把风险测完，再向内地复制。

而辛勤战术大后方的新加坡，只可无尽强化我方“小国中立、极致安全”的牌号。这就条款它的法治与照管必须作念到无死角遮掩。

一个典型的例子是：前几年新加坡侦破了沿路洗钱案，随后当地银行赶快收紧了对流入资金的监控，对银行、家办和对冲基金伸开了严厉的合规审查。由于对钞票起原（KYC）的背调力度空前加大，新客户的入账和准入周期被拉长到了一至两年。

这种照管环境的不同，平直决定了单干的各异：新加坡妥当“钞票保值”，是资产存放、稳健传承的安全岛，但短板在于阛阓盘子浅、方向少、辛勤高增长的土产货驱动。

香港则自然擅长“钞票升值”，是产业投资、资产孵化，金融转变的中心。举个例子，在金融转变边界香港的敏捷度经常走在新加坡前边。

以造谣银行径例，香港造谣银行通过零门槛开户、高活期利率、转变险种以及社区化运营，在用户体验上对新加坡同类产物变成了代差。这使香港造谣银行的进款范畴是新加坡的3倍以上。

参议公司Quinlan&Associates与Allfunds发布的陈诉也佐证了这极少：香港通过数字渠谈获得钞票照管办事的投资者比例高达93%，高于新加坡的85%；而对AI搭理感到舒心的投资者比例，香港更是新加坡的两倍。

最近“从坡返港”的富豪们，有句话很妥当为这场双城之争作念注脚：在新加坡留一条退路虽然迫切；但要念念办事火狐直播2026世界杯比赛直播，元气心灵和资金还得在香港。